大饼上涨乏力,「灰度效应」还管不管用?
本文摘要:去年12月16日,BTC站上两万刀,突破上一轮牛市近两万刀的最高点;半个月后,2021年新年的第二天,BTC讯速突破三万刀;下面用了不到一周的时间,BTC又飞速涨至四万刀。

1)一种是实物购买

资金投入者直接将数字虚拟货币交给灰度信托基金,然后换取 G比特币 等信托基金份额。

溢价带来套利空间

依据灰度官方报告,数字货币基金大多数的资金投入者来自机构顾客,2021 年 Q4 季度,机构顾客占比高达 93%,2021 年全年机构顾客占比为 87%。

同时,灰度BTC信托基金也成为了机构资金投入者进入 比特币 市场最主要的途径,最吸引机构资金投入者入金的一个重要原因就是溢价。

因为 G比特币 具备长期正溢价,就形成了一二级市场间的套利空间,吸引了不少机构进行套利活动:

1)机构可以借 比特币,交给灰度BTC信托基金,获得 G比特币 份额,解锁后在二级市场卖出,然后再买入 比特币 还借款。

2)此外,机构还可以直接入金购买 G比特币 份额,同时在期货市场开空套保,等 G比特币 解锁后再到二级市场卖出,期货平空。

这两种形式的套利活动所获得的价值 = G比特币 溢价 – 借贷/套保利息 – 灰度管理费等

所以,当你看到灰度不断增持BTC的新闻时,基本可以得出判断:套利机构对 G比特币 溢价有乐观预期。

容易概要下:不是灰度在买币,而是资金投入者在买(主如果机构资金投入者),而且资金投入者更不是只买不卖,资金投入者可以等到份额解锁后在美股二级市场卖出套现,并且可以从正溢价中套利。虽然溢价带来的套利机会增大了潜在的市场抛压,但因为灰度基金没办法赎回,就隔离了 G比特币 份额的上市流通市场,资金投入者没办法在加密市场抛售信托份额,只能在美股二级市场卖出,这就等于将市场抛压转至美股市场。

基金解锁会给币价带来什么影响

虽然灰度没自己去买币,但灰度基金对币价有没产生过什么影响呢?基金解锁会干扰价格行情走势吗?

Jarvis Labs 对此做了一份调查,将灰度BTC基金有大额资金流入的各个时期进行分解,并察看BTC在份额解锁后不久的现货市场价格行情走势,大家选取了过去一年的一些数据拿出来给大伙看下。

2021 年有几个持续性的资金流入期:

1)1 月 20 日~1 月 27 日,锁仓期为六个月,解锁期 7 月 20 日~7 月 27 日;

2)4 月 27 日~6 月 29 日,锁仓六个月后,解锁开始于 10 月 27 日,持续 9 周,一直到 12 月 29 日。

从下图可以看出,这两段解锁期内BTC的价格有明显的上涨趋势。

大家再来看看过去几个月灰度BTC信托基金的资金流入状况,大伙可以明显发现 2021 年 10 月 28 日将来,大额资金流入增幅加强,并一直持续到 12 月底,而这个时间段对应的解锁期大约在 5 月初至 6 月末。

大伙可以推断下,今年五6月份,灰度大规模解锁到来时BTC可能会出现那种情况?或许就会了解下面几个月时间应该如何做了——耐心等待,守好手中的币,千万不要乱操作丢掉自己宝贵的大饼。

去年 12 月 16 日,BTC站上两万刀,突破上一轮牛市近两万刀的最高点;

半个月后,2021 年新年的第二天,BTC讯速突破三万刀;

下面用了不到一周的时间,BTC又飞速涨至四万刀。

两年➡️半个月➡️一周…有人说这就是复利;有人说永恒牛市已来,将来是加速上涨的阶段;有人感慨,折腾一年,操作再牛也没跑赢BTC。

整个行业就像春节一样,庆祝星辰大海,畅想前程万丈。

可是,永恒牛市没如期而至。过去两个星期,BTC震动下跌,1 月 22 日一度跌破了两万九。几天内万刀暴跌可是过去想都不敢想的,恐慌贪婪指数骤跌至 40,各种社区、社群里也是讨论的非常激烈,把#BTC跌破三万美金#的话题都送上了微博热搜榜。

恐慌贪婪指数(0:极度恐慌;100:极度贪婪)

对于经历过币圈大风大浪的 Hodler,最近的震动可能算不上什么,毕竟大伙本钱价常见不高,而且在过去的 2021 年,刚刚亲身经历了一天内 50% 以上的跌幅。但对于这轮牛市刚入场的新人来讲,估计吓得够呛。我看了一些大 V 的微博评论区,已经被各种看空的看法占满:

“牛是否走了?”、“离 2 万不远了”、“不会吧,我不会买在最高点了吧…”、“被套的死死的!”

2)另一种是资金购买

资金投入者直接支付现金给灰度母公司 DCG 旗下的 OTC 商 Genesis Global Trapng,Genesis 收到法币后,会根据币价兑换成数字虚拟货币交给灰度,然后灰度再给资金投入者发放信托基金份额。

和黄金 ETF 不一样的是,灰度基金的份额不支持赎回,在售出后需要锁仓(G比特币 锁仓期为六个月);而且资金投入者充进来的币也没任何途径可以赎回,只能通过在二级市场卖出相应的基金份额来套现,所以灰度的持币量自成立之日起就呈现单边上涨的走势。

这里讲解下二级市场,灰度基金的数字货币信托商品上线二级市场交易网站,资金投入者只须有一个美股竞价推广账户,就可以直接通过这部分二级市场购买。

以 G比特币 为例,因为存在巨大的市场需要量,G比特币 在二级市场的价格相对净值常常存在溢价。

「灰度效应」不管用了吗?

过去两周,灰度基金持仓量增加了将近四万个 比特币,身边也有不少人在问:

灰度一直在买买买,如何币价还跌了呢?

这其实是媒体和不少朋友对灰度的一个误解,以为灰度不问行情涨跌,一直在默默囤币。

用神鱼的话讲解说,“灰度是一个币都不会买的”。

为何这么说呢?这里大家需要先从灰度的运作模式讲起。

灰度是一家管理数字货币信托基金的资金投入公司,其运作模式和黄金 ETF 比较相似。

黄金 ETF 基金是由大黄金生产厂家向基金公司寄售实物黄金,然后基金公司以此为依托,在交易平台内公开发行基金份额,销售给资金投入者,商业银行分别担任基金推广托管行和实物保管行,资金投入者在基金存续期间内可以自由地交易和赎回。

灰度基金的数字货币信托商品主要有两种购买形式: